白酒春节卖不动了：经销商称中秋库存还没卖完，酒鬼酒等4酒企Q4净利下滑：《卡姆昂系列》

本文转载自搜狐财经，作者|李文贤魏茹随着春节假期结束，各酒企开年复工复产，并对春节旺季进行盘点。

近日，茅台集团召开2023年第四次党委（扩大）会议指出，春节期间，茅台酒销售势头向好，价格持续平稳，市场呈现旺销态势；茅台酱香系列酒销售实现大幅增长；集团旗下的葡萄酒、蓝莓酒、保健酒等产品，成功抢占“双节”节点，实现2023年度销售的“开门红”。

除了茅台集团，搜狐财经盘点发现，节后工作日期间，中信证券、安信证券、东吴证券等券商发布春节动销调研称，虎年春节旺季白酒动销整体表现和结构差异均符合预期，整体动销良性稳健。

主流券商观点遭到了财经大V“否极泰董宝珍”的质疑。

董宝珍近日发文表示，白酒已进入大周期下降拐点。

过度提价催生泡沫，价格超越消费能力，渠道库存无法承接。

搜狐财经走访市场发现，高端白酒相对畅销，区域白酒产品销量依然不景气。

整体来看，今年春节旺季期间白酒动销相对于去年下滑幅度较大，最高跌幅达四成左右。

此外，从10家已披露的年报预告来看，除未披露白酒业绩的顺鑫农业，仅皇台酒业和金种子仍处于亏损状态，其余7家均实现净利润增长。

但从单季度来看，2023年四季度，仅茅台实现净利润增长，但涨幅却同比收窄；水井坊、皇台酒业、金种子以及天佑德酒等处于或下滑或亏损的状态中；山西汾酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒等4家酒企，则取决于最终数据偏向上下限的数额。

图片来源：pixabay终端动销不足，门店销售最高下滑五成搜狐财经近日随机走访了位于北京市的几处线下门店发现，今年春节白酒整体动销从质量、数量上均出现下降。

相较于去年春节，今年终端店铺销量下滑幅度最高在50%左右。

多家白酒经销商向搜狐财经表示，由于疫情影响的延续，多数人选择就地过年，聚餐、聚会等在一定程度上减少了，导致今年春节期间再次出现“旺季不旺”的现象。

除了动销不佳，终端店铺基本以消化库存为主，多数经销商在春节前期未备货。

白酒“二批商”王林告诉搜狐财经，“厂家把货压给经销商，经销商再向二批商分发货物，二批商手里的货都没卖完”。

而另一白酒终端店铺老板高飞甚至称，其春节销售货物还是中秋期间的备货，春节前根本没重新备货。

就消费者的反映来看，搜狐财经从南北方多个消费者处了解到，今年春节旺季高端白酒需求仍然较高，多以走亲访友的礼品用酒需求为主，开瓶率并不高。

对此，高飞向搜狐财经解释道，“春节期间白酒依然是高需求，但是相较于往年，今年在白酒的质量和数量都有所下降。

比如，往年可能赠送2000元左右的酒，今年可能就购买1000元以上的了；或者往年可能直接赠送一件酒，今年可能就送两瓶了。

这就导致很多经销商往年可以卖两三百万，今年估计也就百十来万吧。

”商超渠道与终端门店的销售情况有所不同。

据物美店员反馈，春节期间多为家庭自饮，走亲访友等，300元左右的百年牛栏山动销较好，高端白酒多以礼赠领导为主，在今年购买的消费者中并不多见。

一位家乐福酒水促销员则表示，该超市的牛栏山在春节期间销售情况并不好，青花汾、酒鬼酒在今年春节购买较多。

搜狐财经在物美、家乐福等多家超市看到，中央促销区多以牛栏山的产品线为主，其余多为并不常见的区域白酒品牌。

从价格段来看，高端白酒依然为春节动销主力，中高端白酒次之。

对此，白酒资深从业人士、中国酒业智库专家刘立清向搜狐财经表示，今年春节期间，包括茅台在内的名酒均同比下滑。

整体来看，高端好于次高端，次高端好于中高端，下滑最严重的仍然还是区域品牌。

刘立清解释称，消费者购买力降低，且在当下经济环境下，政商务消费需求也出现萎缩，白酒终端需求疲软。

此外，酱酒热也基本上全面遇冷，渠道热度下降，消费者开瓶率不高。

多家上市酒企四季度净利增速下滑除了终端市场销售不景气，白酒上市企业的年报预告的接连披露，董宝珍则以此为据，为“白酒下行周期已经展开”力证。

董宝珍指出，虽然整个2023年白酒的全年收入是增长的，可是四季度是衰退的。

2023年的高增长是过度提价催生的泡沫，四季度的负增长是渠道库存已经填满的现实证据。

（图片来源于董宝珍文章）不过，搜狐财经注意到，董宝珍是以2023年利润预告中值进行计算的，以此得出，已披露预告的8家上市酒企中，除酒鬼酒、今世缘四季度为同比增长，金种子亏损未计外，包括贵州茅台在内的5家酒企的四季度净利润均出现下滑。

根据搜狐财经盘点，截至目前，19家白酒上市企业中，已经披露2023年业绩预告的企业有10家。

其中，牛栏山母公司顺鑫农业暂未披露白酒业务盈利情况，暂不计入。

以年报预告和三季报估算，在其余9家酒企中，2023年第四季度的净利润，贵州茅台同比增长约14.48%至147.34亿元左右，尽管其实现正增长，但对比上年同期19.70%的增幅有所收窄。

水井坊四季度实现净利润约1.99亿元，同比下滑约13.48%；上年同期水井坊实现净利润增长22.68%至2.3亿元；皇台酒业、金种子以及天佑德酒依然处于下滑或亏损中。

除此之外，山西汾酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒则均出现了增长上下限，是否可以实现正增长存在较大变数。

若按照其预测上值来看，上述四家酒企四季度净利润可实现两位数的正向增长，若按照其预测下值计算，则其净利润会出现不同幅度的下滑。

值得关注的是，目前已经披露年报预告的酒企并未对四季度数据进行解读。

券商唱高白酒旺季遭董宝珍质疑，业内持观望态度对于终端动销情况，多家主流券商给予了“符合预期，良性稳健”的评价。

中信证券2月7日发表的研报指出，春节旺季白酒名酒企回款基本维持在30%-40%。

名酒维持一贯的稳定性、徽酒、苏酒相对抢眼。

春节旺季白酒动销表现保持了平稳，市场情绪有望逐步转暖。

华鑫证券认为，白酒市场春节反馈正常，好于年前偏悲观预期，一季度开门红在即。

根据华鑫证券调研，高端酒仍旧稳健增长，茅五泸批价比较稳定，未见明显回落；次高端节后表现可圈可点，舍得酒业回款和动销好于预期，山西汾酒省内回款和动销好于预期，酒鬼酒省外开拓顺利且内参批价稳定；地产酒中苏酒和徽酒受疫情影响最小，加上春节管控放松带来人员流动明显增加，回款进度和动销情况好于去年同期。

券商对于市场乐观的评价，受到了财经大V“否极泰董宝珍”的质疑。

董宝珍发文表示，白酒已进入大周期的下降拐点。

2023年的高增长是过度提价催生的泡沫，四季度的负增长是渠道库存已经填满的现实证据，一方面价格已经超越了消费能力，同时渠道库存也无法再承接。

资本市场的主流资金认为四季度单季负增长和白酒的大周期没有任何关系，预测2023年还是突飞猛进的增长，且此种增长永远看不到头。

同时，董宝珍质疑研究员并未实地考察终端动销数据，认为“不提终端销售状态”，只根据“经销商库存量正常，打款正常”来判断，得出的结论存疑。

安信证券在相关研报中提到，春节期间对于7省市（上海、广州、深圳、天津、重庆、浙江绍兴、山东潍坊）的商超渠道进行了草根调研。

安信证券表示，白酒消费场景已在逐步恢复，疫情影响有所减弱，回款既定任务目标有望顺利实现。

整体动销良性稳健好于悲观预期，远强于大幅下滑预期，区域名酒景气边际向上，稳定性和业绩弹性均有看点。

市场动销情况究竟如何，董宝珍提到分歧将在一季度的数据中被充分证实或证伪。

“每一年的一季度都是白酒行业最重要的消费旺季，中国白酒的销售1/3以上是在春节期间。

”董宝珍提议将真相的揭晓留给一季度的财务数据。

针对董宝珍的预测，白酒经销商并不认同。

多家白酒经销商、二批商向搜狐财经表示，今年一季度打款情况确实不佳，而白酒动销情况预计在清明、五一等假期期间会出现回暖，中秋旺季还需进一步观望。

刘立清也表示，对于今年的白酒走势并不好言明，还需进一步观望。